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沥青走高底气不足

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来源:期货日报

受美国制裁伊朗影响,原油价格将高位运行,加之国内供应偏紧,沥青将受到明显支撑。但是,考虑到消费将逐渐走淡,供需矛盾缓解,沥青向上动力不足,高位振荡的概率较大。

原油强势格局不改

受美国制裁伊朗的影响,全球原油供应呈现偏紧态势,国际原油价格持续走高,推升了沥青的成本。OPEC9月报告公布的数据预估,四季度全球原油需求量为万桶/日,供应量大致在万桶/日的水平,全球原油供应存在万桶/日的缺口。

需要注意的是,美国和其盟国在11月会正式对伊朗进行原油禁运,市场认为这会使伊朗的原油出口下降万桶/日,甚至万桶/日的水平。8月份伊朗原油的产量高达.9万桶/日,占全球原油供应的4.72%,对伊朗的原油禁运会使全球原油供应缺口进一步扩大。目前沙特表示会在未来两个月增产50万桶/日的原油来弥补伊朗禁运造成的供应缺口,但是这难以完全对冲伊朗原油出口下滑的实际影响。

从目前的情况来看,美国的多个盟国已经在具体执行对伊朗的原油禁运,日韩等国对伊朗的原油进口下滑了40%左右,只有印度明确表示会继续进口伊朗原油。受此影响,伊朗的原油存在滞销现象,多个油轮停滞在港口无处销售,由此引发的原油结构性供应偏紧的问题将逐渐显现。

除此之外,今年美国遭受了年以来的最强飓风天气,其墨西哥湾的原油供应受到了极大的影响。考虑到美国商业原油库存目前处于.4万桶的偏低水平,国际原油价格强势的格局有望延续至11月初,这对于沥青的价格将产生较强的支撑作用。

供需矛盾逐渐缓解

委内瑞拉原油生产持续大幅下滑,该国产的马瑞原油是我国中石化及地方炼厂炼制沥青的主要原材料。受原材料供应不足的影响,中石化及地方炼厂只能低负荷运行。8月,中石化及中海油的沥青装置的产量较去年同期分别下降15%和21.4%,这是国内沥青价格持续走高的重要原因。目前国内的沥青开工负荷仅为48.2%,远低于往年70%左右的水平。相应地,由于供应短缺,库存率仅为26.65%,处于偏低的水平。

整体来看,目前沥青的利润处于高位,但是由于原材料供应的瓶颈,开工负荷难以提升,供应短缺的问题将继续困扰国内市场。不过,进入10月,沥青需求高峰期接近尾声,11月随着北方天气转冷和南方雨季到来,沥青需求量将大幅下滑。考虑到目前偏高的沥青价格以及逐渐走淡的需求,下游厂家或以消化自身库存配合刚需采购为主,市场的买气将逐渐走淡,因此沥青的供需矛盾将逐渐缓解。

后市预测

全球原油供应偏紧的问题仍然存在,油价高位运行将对沥青的成本产生强劲支撑。同时,由于马瑞原油供应偏紧,中石化的生产受到限制,国内沥青供应呈现偏紧局面。考虑到上述两个因素在短时间没有缓解的可能,沥青的价格仍将保持强势。不过,随着沥青消费淡季到来,市场的买气逐渐下降,沥青供应偏紧的格局将缓解,价格向上的动力或将衰竭。基于上述判断,我们认为沥青后期呈现高位振荡的概率较大,前期多单建议止盈离场。

(作者单位:金石期货)




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