来源：方正中期期货
作者：隋晓影
摘要：
从成本端来看，全球通胀水平持续走升以及主要经济体持续加息背景下，全球金融环境不断收紧，宏观衰退预期显著增强，下半年经济转弱预期逐步兑现下，原油平衡表预计会边际转弱，油价运行区间较上半年出现下移概率较大，对沥青的成本支撑将弱化。
从沥青的供需结构来看，上半年沥青现货市场供需均较弱，下半年沥青现货供需有望增强。供应端，随着沥青绝对利润及相对利润的修复，沥青炼厂生产积极性将有所提升，叠加沥青消费旺季，沥青供应环比有望持续回升。需求端，预计下半年沥青道路需求将好于上半年，7-8月份雨季对公路项目施工仍有抑制，但9-11月份公路项目施工将迎来小高峰，提振沥青消费，但受制于房地产市场发展缓慢，沥青防水需求难有提升。库存端，当前在供给低位下，沥青库存持续走低，下半年若沥青供给增长幅度有限，在需求改善下，沥青库存预计仍然会维持偏低水平。
从沥青价格走势来看，沥青价格趋势主要受成本驱动，在预期原油价格运行区间下降的背景下，下半年沥青价格运行重心也将下移，波动区间预计在-元/吨。若成本端跌幅较深，沥青利润有望得以进一步修复。