核心观点
现货端，货物流通依旧不容乐观。供应端，部分地炼间歇生产，周内开工小幅下降至上周水平，整体开工仍处在季节性低位。4月份整体排产偏紧；需求端，虽然重交沥青出货量小幅增加，但受到疫情各省市规模性爆发的影响，当下整体需求仍然较差。库存端，首次迎来一波微幅去库，炼厂库向社会库移库。交易完4月份低排产预期后，沥青基本面驱动不明显，预计跟随油价波动。
沥青22年平衡表
价格价差汇总
价格：山东现货均价元/吨（-50），华东现货均价元/吨（+50），华北地区元/吨（-50）。BU06收于元/吨（-），跌幅4.7%；Brent（取周五下午3：00结算价）连续美元/桶（-2.94），跌幅2.8%。BU06持仓32.2w（-6.2）；成交量62w(-34)。
成本：政策政治上，近期油价主要受地缘政治（俄乌战争推动油价持续高位）和伊核协议两大因素驱动，两大因素相互博弈。俄乌战争等因导致油价波动率大，或会影响俄罗斯原油出口情况；伊朗石油回归市场的预期愈发强烈，一旦伊核协议最终达成，美国制裁解除，伊朗产量回归将一定程度缓解紧张的供需关系。
啊啊山东基差-元/吨（+），季节性低位；华东基差元/吨（+），季节性中位。
6-9月差42元/吨（-1），在季节性高位；9-12月差95元/吨（-13），在季节性高位，期限结构跟随原油强Back。
BU-SC*6.6裂解-元/吨（+）；BU/SC比价5.9（+0.3）。
焦化利润2元/吨（-）。炼厂综合利润-66元/吨（+）；主要分项产品利润：汽油元/吨（+11）；柴油元/吨（+）；沥青-元/吨（+）。
华东-韩国进口利润窗口关闭。
供需情况
供应端：百川炼厂开工率28.3%（-2.2%），季节性低位，4月份百川排产万吨，比预估排产减少19万吨。沥青样本装置检修量为95.85万吨（+5.1），环比+5.62%。主要是部分地炼检修以及主营炼厂间歇生产，导致沥青装置检修量增加。
需求端：重交沥青出货量27.6万吨（+6.3）；改性沥青出货量1.47万吨（+0.6）；建筑沥青开工率16.5%（+9%）。
库存情况
总库存.9万吨（-0.2），库存微弱去化，去库可持续性有待跟踪。
炼厂库存.7万吨（-2.7），山东及华东下降明显，一是由于部分地区有刚需支撑；另一方面，个别炼厂船发尚可且有移库现象。
社会库存72.2万吨（+2.5），一方面，终端需求受天气资金等影响提升缓慢；另一方面，因投机及备货需求，有船货陆续入库所致。
作者：刘威辰
期货从业资格号：F
邮箱：lwc
sdfutures.