核心矛盾
品种
核心矛盾
观点
沥青
基本面角度来看，沥青供需双弱，炼厂综合利润不断修复，库存累库，短期沥青随油价运行
震荡
走势
LPG
民用需求边际减弱，PDH装置维持低利润，原油成本端具有支撑作用，预计震荡偏弱
震荡
偏弱
橡胶
泰国原料价格五年高位，胶农不乏割胶积极性，且下游成品库存累积，预计胶价震荡偏弱
震荡
偏弱
PTA
若原油企稳，PTA短期大概率震荡调整，中长期依然看多；若原油波动较大，则跟随成本端
短期
调整
动力煤
市场供需结构相较之前相对宽松，市场交易停滞，目前政策风险大，盘面缺少交易价值
区间
震荡
焦煤
进口受阻，焦化厂、钢厂库存量低具有较强补库驱动，但受到疫情扰动，多地工厂停工，基本面中性偏强
偏弱
运行
焦炭
唐山疫情转好，
下游市场进行补库，但需求受疫情扰动较大
偏弱
运行
钢材
高估值商品价格回落，需求强预期被证伪，市场信心减弱，短期钢材震荡偏弱
震荡
偏弱
品种剖析
01
沥青
山东现货价格高位持稳，华东现货下调元/吨，基差修复明显，6-9月差结构逆转为contango，期现商客户点价较多。供应端，周内开工继续小幅下降，整体开工处在季节性低位。需求端，当前需求受到疫情持续打压，需求预期转向9月旺季。总库存小幅累库。在近端需求恢复或库存稳定去化前，沥青基本面无明显驱动，短期跟随油价波动为主。
02
LPG
LPG短期来看，成本端是支撑价格的主要因素，但需求偏弱，不足以支撑价格后期的上涨。供应端，因炼厂检修较多，供应维持相对低位；需求端，随着天气转暖，取暖和民用需求进一步减弱，加之疫情严重，整体需求呈现下滑趋势，化工PDH装置利润维持季节性低位，预计价格短期震荡偏弱运行。
03
天然橡胶
国内海南产区低温且伴随连阴天气，预计四月底开割，而泰国原料价格五年高位，胶农不乏割胶积极性；需求方面，受国内替换市场疲软，外销转弱影响，轮胎厂成品库存攀升，后期会限制轮胎厂开工提升幅度；库存方面，青岛港深色胶库存处于同期低位；而09合约具有偏弱属性，期货盘面预计震荡偏弱运行。
04
PTA
今日PTA期货跟随原油调整，但相对抗跌。近日PTA加工费修复至中性水平，加工费支撑减弱。需求端聚酯减产逐渐释放，开工率缓慢下滑。目前PTA现货流通紧张，表现抗跌，基差偏强，但弱现实的终端受疫情影响始终不佳又压制其涨幅。若原油企稳，短期PTA期货价格或震荡偏强运行；若原油大幅波动，则跟随成本端。
05
动力煤
动力煤现货偏弱运行，海运煤炭运价指数受疫情影响，运力小幅下降。港口库存无明显上升，市场货源依旧稀缺，交易停滞。盘面受政策影响较大，持续