一、沥青、燃料油期货行情回顾
最近，国际油价疯狂的大幅下跌，让持有能化商品多头的投资者大跌眼镜。3月9日，布伦特原油一度大跌超过30%，日内最低触及31美元/桶；WTI原油一度跌破30美元/桶的整数位置，跌幅也是超20%，收于31.13美元/桶，创下了自年来的最大单日跌幅。“倾巢之下，安有完卵？”，作为原油直接的下游-沥青和燃料油两兄弟，自然是逃不过大跌的命运，3月9日早上期货市场一开盘，沥青和燃料油合约全线跌停。作为投资者来说，虽然这场景已经在2月3日似曾相识，都在等着第二日打开跌停板，并大幅反弹，但并没有如人所愿。究其主要原因，2月3日，当时国际油价是处于54美元/桶附近的位置，如今是30美元/桶，并不能同日而语，成本端的严重塌陷压制了沥青和燃料油反弹的动力。
二、原油价格竟然比水还便宜？
照布伦特期货价格36美元/桶来计算，（一桶油=.升，对美元汇率6.），油价=36÷.=0.23美元/1L=1.59人民币/1L。投资者所熟知的一般矿泉水也就是2元/ML，换算下也就是4元/1L，这样一对比，不由感叹：原油也太便宜了！据我们估计，在现阶段俄罗斯、中东和美国的政治博弈并未完全结束，加之疫情全球扩散影响原油需求的情况下，原油可能还会持续“便宜”一段时间。
三、燃料油和沥青供需情况
在介写过的《燃料油-基础扫盲篇》里面已经详细介绍了燃料油的性质和供需情况，在这里简单再提一下：国内FU合约对应的是高硫燃料油，高硫燃料油的供应随着IMO合约生效已经开始收缩，需求方面主要是使用脱硫塔的船舶、炼厂进料、中东等国家电厂发电。最为明显的是，由于目前全球扩散的疫情不可避免的影响了航运业，间接减少了船舶高硫燃料油的加注需求。然而，需要注意的是，每年6-8月，处于夏季的中东使用燃料油发电的需求仍然是存在的。
沥青在这里就不过多介绍，主要用于道路建设，少数用于防水等。沥青供应端来看，随着之前炼厂利润较好，未来沥青会有供应偏多的预期，需求端方面，下游道路大面积复工延后（预计于5-6月沥青需求真正开始），所以沥青需求端仍未启动，排除原油的干扰，沥青基本面本身就处于一个季节性偏弱的预期之中。
四、燃料油、沥青理论成本计算
每当化工品大跌的时候，投资者总会对化工品的成本计算感到疑惑，由于化工品的特殊性，不同的原料成本，加工工艺，产品特性抑或是其他因素都会导致其成本价格的不同，所以我们能算出来的也仅仅是一个理论参考价格，同时，也不是说到了所谓的成本价，期货价格就立马止跌企稳，期货价格贴水现货价格的情况也经常发生。
（1）那照现在国际原油的价格，对应的国内燃料油期货价格该是多少呢？在这里我们进行一个简单模拟的测算：假设布伦特35.84美元/桶，燃料油和布伦特裂解价差为-7美元/桶，燃料油价格=35.84-7=28.84美元/桶*6.35（吨桶比）=.13美元/吨*7（汇率）=元/吨
注意:裂解价差会随着燃料油的供需强弱而变化，是一个动态变化值，同时在这里也只是理论值，所以仅供参考。
（2）对应的国内沥青期货价格怎么计算呢？在这里我们也进行一个简单模拟的测算：假设布伦特35.84美元/桶，马瑞原油（国内地方炼厂用于炼制沥青所用的原油品种之一）贴水1美元/桶，沥青价格=（35.84-1）*6.6（吨桶比）*7（汇率）*1.13（税）*0.8（马瑞油到沥青转化系数）=元/吨
注意:马瑞原油贴水会随着供需的强弱而变化，是一个动态变化值，同时在这里也只是理论值，所以仅供参考。
写在最后
燃料油和沥青作为两个和国际原油相关性较强的品种，经常产生大幅波动的风险是投资者朋友需要注意的。因为中东地缘政治或是经济危机等问题都会直接导致国际油价的大幅上涨或是下跌，让投资者防不胜防，所以控制好每一笔交易的仓位，并严格设置止损位是做好燃料油和沥青的第一步，同时遇到OPEC会议等重大转折点，可以空仓观望或者做跨期套利，以防范风险为主。